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2019-09-24 点击：49
本债券市场类主题将主要介绍信用保护工具(CDS)的相关内容。这个问题是第一个。主要内容是“信用保护工具的基本定义及国内外发展”。我们将在未来继续更新以下内容。请期待它。
什么是信用保护工具？
信用保护工具(Credit protection instrument)是指信用保护卖方与信用保护买方之间达成的金融工具，规定信用保护买方应在一定期限内按照约定的标准和方法向信用保护卖方支付信用保护费，卖方应为一个或多个参照实体或一个或多个符合规定债务类型和债务特征的一种或多种债务类型向买方提供信用风险保护。
在风险承担方面，信用保护的卖方承担信用风险，信用保护的买方转移信用风险。
海外信用保护工具的发展
第一阶段:出生和稳定发展(1994-2002年)
20世纪80年代和90年代，美国银行监管变得更加严格，不良资产的压力加大，促使银行寻找对冲风险和节约资本的工具。第一张光盘诞生于1994年。第二阶段:快速发展到过度投机(2003-2008)。信用违约互换(CDS)主要用于投机和套利交易，因为在信用违约互换发展的早期，市场上的经济形势相对良好，违约率非常小。信用违约互换的规模迅速扩大。第三阶段:进一步规范发展(2009年至今)2008年金融危机暴露了信用违约互换市场的诸多问题和风险。监管部门从加强立法监管、建立中央结算机制、规范合同等方面对信用违约互换市场进行了全面改革。
2008年底，信用违约互换的市场价值高达5.34万亿美元，名义价值为44.9万亿美元，占市场价值的12%。2017年底，信用违约互换的市场价值为3040亿美元，名义价值为9.4万亿美元，占市场价值的3%。名义金额的3%。
国外信用违约互换监管趋势
2008年金融危机给信用违约互换监管带来了新的挑战和要求。过去10年来，海外信用违约互换监管呈现出以下五大趋势:
加强场外衍生品市场监管:2009年12月11日，美国众议院通过了《场外衍生品市场法案》，并将其纳入《华尔街改革和消费者保护法》。进一步完善标准协议文本:ISDA先后于2009年3月和7月发布“大爆炸”协议和“小爆炸”协议，修订和完善信用衍生交易标准协议文本。在具体内容上，标准协议文本补充了设立信用衍生品决策委员会、引入强制性拍卖结算条款、增加信用事件和追溯继承事件日期等要求。为促进优惠券的标准化，提高合同的标准化程度，主要包括现金流支付日期的标准化、全额优惠券交易和前端费用三个方面。票息的标准化使不同交易的现金流相互抵消，不仅能有效简化交易过程，还能积极促进交易的压缩和合并。完善清算机制，降低交易结算风险:市场各方都在努力通过各种方式降低交易对手信用风险，其中最重要的措施是加快中央交易对手清算机制，进行交易压缩。
进一步提高市场透明度:强化金融报告中信用衍生产品的信息披露要求；加强交易数据的披露要求。
银行间市场信用风险缓释工具的开发
银行间市场信用风险缓释工具包括信用风险缓释合同(CRMA)、信用风险缓释证书(CRMW)、信用违约互换(CDS)和信用债券票据(CLN)等四种产品。
上海证券交易所信用保护工具的发展
2018年11月2日，上海证券交易所开始在市场上试点信用保护工具业务。国泰君安证券和中信证券成为第一批信用保护卖家，共达成2笔信用保护合同交易。2018年12月14日，第一批民营企业债券融资支持工具正式登陆上交所市场。为制定业务规则框架，信用保护工具采用“试点办法”、“业务指南”和主协议的规则体系。此外，上海证券交易所和中国结算也发布了特别业务指引。
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